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黃岡股票配資:景氣加速回暖風電行情復蘇在望 六股迎投資機會

時間:2019-01-31 22:01來源:黃岡股票配資 作者:股票配資網 點擊:
黃岡股票配資

  本報記者:股票配資Jinli6
 
 
  2018年我國風電市場新增吊裝容量約21GW,同比增長17%。從已公布的數據來看,2018年前五整機制造商吊裝總計約15GW,前五制造商的市占率較2017年同比增長9個百分點。
 
 
  其中,金風科技預計新增吊裝6.7GW(含0.4GW海上風電),占比32%,位列第一;遠景能源新增吊裝3.7GW(含0.402GW海上風電),位列第二;明陽智能新增吊裝2.5GW,位列第三。
 
 
  業內人士認為,該數據符合此前預期,即整機環節市占率進一步向龍頭集中。目前來看,整機依然是產業鏈中格局最好的環節,零部件供應問題解決后,整機有望在2019年迎來盈利修復。
 
 
  2019年1月9日,國家發改委、能源局發布《關于積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知》。機構人士認為,平價和無補貼對那些可以有效控制成本的龍頭企業是個擴大增量的機會,對那些靠補貼生存的風電廠商會造成生存空間進一步的收窄,因此后續行業有望進一步向風電頭部企業集中。
 
 
  根據微觀企業反映,行業開工漸入旺季、企業備貨熱情高漲,未來行業裝機將呈現逐步上升的態勢。東吳證券預計,2018年、2019年吊裝量將達到22GW-25GW、27GW-30GW。
 
 
  行業空間進一步打開
 
 
  隨著陸上風電裝機穩步增長,海上風電也開始進入高速發展期。
 
 
  2019年1月16日,江蘇省發改委一次性核準了24個海上風電項目,總裝機達到6.7GW,總投資金額約為1222.85億元,其中,南通啟東、如東海域共13個項目,鹽城大豐、射陽、濱海海域共11個項目,這部分項目不需要通過競爭性方式配置和確定上網電價。另外,廣東省規劃到2020年底開工建設海上風電裝機容量12GW以上,其中建成投產2GW以上。
 
 
  這表明,地方政府積極推動風電發展,風電行業有望在2019年進一步向上打開市場空間。當前,多家主流券商分析師還強調,隨著我國海上風電產業鏈的完善,海上風電成本的下降,我國海上風電有望迎來黃金時代。
 
 
  聯訊證券進一步表示,隨著后續更多海上風電項目的招標啟動,海纜供需將會處于緊平衡;零部件的大型化將使行業內有優良業績及品牌知名度,且有臨近港口產能布局的公司獲得更好發展。
 
 
  中泰證券還指出,2019年成本端鋼材價格預期處于下行通道,在風電需求向上的背景下,對于風電中游零部件企業(尤其是鑄鍛件環節)來說,將進入類似于2013-2015年的歷史性的盈利向上周期。(來源:中國證券報)
 
 
  通威股份:硅料與電池片領軍,錯位競爭的光伏制造龍頭
 
 
  通威股份600438
 
 
  研究機構:國金證券分析師:姚遙,張帥撰寫日期:2018-11-14
 
 
  公司低成本優質多晶硅產能開始釋放,穩步邁向全球硅料龍頭行列。
 
 
  從2018Q4開始,以通威為代表的國內多晶硅優質低成本新產能將開始集中釋放,加速實現多晶硅進口替代的同時,公司將步入全球硅料龍頭行列。
 
 
  我們測算2018~2020年全球多晶硅需求分別為39、42、46萬噸,對應2018、19年底全球多晶硅產能分別為60、70萬噸;基于“多晶硅價格以邊際產能現金成本為支撐”的理論,我們判斷2019年多晶硅價格將主要在7.0~8.5萬元/噸區間波動。公司2018年底5萬噸新產能投產,總產能將由2萬噸提升至7萬噸,2019年實際產量可達8萬噸,市場份額接近20%,新產能成本降幅超30%,現有長協訂單已可基本覆蓋投產后全部產能。
 
 
  電池片主攻高效PERC,產能第一、成本最低,與傳統巨頭錯位競爭;歐洲雙反取消及下游組件廠資本開支放緩有利公司電池片銷售。
 
 
  公司2018年底電池片產能將達到10.9GW,其中高效PERC產能10GW,全球第一,未來3~5年規劃產能都建成投產后將超過30GW。公司定位是成本最低、效率最優的獨立電池片供應商,在充分參與光伏產業鏈上附加值最高的制造環節的同時,規避了在終端組件市場上與傳統巨頭的激烈競爭。
 
 
  2018年9月歐盟取消對華光伏雙反的MIP限價措施,原先基本由臺灣電池片廠商占領的歐洲市場,預計將在短時間內被大陸企業奪回;此外,531新政之后國內一體化組件企業普遍收縮資本開支,放緩高效電池擴產及技改投資,在終端電站領域高效化訴求強烈的背景下,組件廠外購高效電池片需求將有顯著增加。
 
 
  水產飼料景氣度改善,龍頭受益于集中度提升。伏季休漁延長,十三五規劃減少水產捕撈,捕撈量的減少將部分由養殖水產補充。水產養殖行業提質增效背景下預計特種料及膨化料需求結構性增長。水產飼料行業進入規;A段,公司調結構、強技術、增服務,積極迎合行業新趨勢,穩健發展。
 
 
  盈利預測與投資建議
 
 
  隨著2019年光伏業務硅料和電池片出貨量大幅增長,盡管銷售均價將有所下降,但仍將推動公司業績較快增長,預測2018~20E年凈利潤21、29、36億元,同比增長4%、39%、24%,對應EPS0.54、0.75、0.93元。
 
 
  目前公司PE、PB估值均處于歷史低位,我們采用分部估值法對公司進行估值,給予目標價11.6元,對應15.4倍2019PE,給予“買入”評級。
 
 
  風險提示:
 
 
  短期光伏產品跌價幅度超預期;國內政策落地情況不及預期;全球光伏新增裝機需求不及預期。
 
 
  金風科技三季度點評:在手訂單快速增長,國際業務拓展順利
 
 
  金風科技002202
 
 
  研究機構:渤海證券分析師:劉瑀撰寫日期:2018-10-30
 
 
  業績平穩,前三季度歸母凈利潤同比增長5.35%
 
 
  金風科技發布2018年第三季度報告,2018年前三季度,金風科技實現營業收入約178.16億元,同比增長4.76%,實現歸母凈利潤約24.19億元,同比增長5.35%。公司業績較為平穩。公司前三季度毛利率約為29.55%,與去年同期相比下滑0.63個百分點,前三季度凈利率約為14.02%,與去年同期相比增長0.17個百分點。
 
 
  全國新增風電裝機容量快速增長,公司在手訂單創新高
 
 
  2018年1-9月,國內風電新增并網容量12.6GW,同比增長29.9%,目前國內風電裝機占電源總裝機比例約為10.0%。2018年1-9月,全國風電利用小時數1565小時,同比增加179小時。公司訂單方面,截至2018年9月底,公司在手外部訂單合計18.2GW,同比增長18.4%,總容量持續刷新歷史記錄。其中,已簽訂合同訂單容量為13.0GW,同比增長34.7%。
 
 
  國際業務持續拓展,兩海戰略進展順利
 
 
  金風科技積極開拓國際市場,截至2018年9月30日,公司海外在手外部訂單為737.7 MW,新增訂單主要來自土耳其、阿根廷、南非等新興市場。與此同時,澳洲Cattle Hill、Moorabool等多個風電場項目順利開工建設,截至三季度末,公司海外在建及待開發項目權益容量合計達到1856 MW。
 
 
  盈利預測和投資建議:維持“買入”評級
 
 
  我們預測公司2018/2019/2020年的營業收入分別為320.04/390.29/470.35億元,歸母凈利潤分別為37.61/46.71/57.21億元,EPS分別為1.06/1.31/1.61元。維持“買入”評級。
 
 
  風險提示:風電行業政策波動超預期,公司海外業務推進不及預期。
 
 
  隆基股份:新政影響顯現,期待需求回升
 
 
  隆基股份601012
 
 
  研究機構:國聯證券分析師:虞棟撰寫日期:2018-11-06
 
 
  營收逆勢增長,利潤受新政影響下滑
 
 
  前三季度,公司營業收入同比增長35.26%,凈利潤同比下滑24.53%;其中三季度實現營收46.69億元,同比微增2.17%;實現歸母凈利潤3.84億元,同比下降61.76%,531光伏新政的影響在三季度顯現。盈利能力方面,前三季度綜合毛利率降至22.21%,同比下降12.78個PCT;銷售期間費用率為8.38%,同比降低0.95PCT。此外,受硅片及組件跌價的影響,公司前三季度計提了4.82億元資產減值損失,占營收的比例達3.29%,大幅影響了凈利潤。營運能力方面,存貨周轉率及應收賬款周轉率均小幅下滑。前三季度經營活動產生的現金流量凈額為10.61億元,同比增長48.78%。
 
 
  成本控制能力優異
 
 
  在三季度產品價格出現快速下降的情況下,公司仍實現21.32%的單季度毛利率,體現了公司優秀的研發能力與出色的降本能力。未來隨著多晶硅料價格的進一步下行,公司毛利率有望觸底回升。
 
 
  加速開拓海外市場
 
 
  在國內市場需求出現萎縮的情況下,開拓海外市場是必由之路。公司加強了海外市場的業務布局和通道建設,上半年公司海外單晶組件銷量達到687MW,是去年同期的18倍。
 
 
  加速擴產項目進度,保障高效單晶產能供應
 
 
  截至上半年,麗江/保山隆基年產5GW單晶硅棒項目、楚雄年產10GW單晶硅片項目、銀川隆基年產5GW單晶硅棒和5GW單晶硅片項目正在建設,浙江和泰州單晶組件已有產能項目完成改造升級,古晉年產300MW單晶硅棒、1GW單晶硅片、500MW單晶電池及500MW單晶組件項目已全部達產。預計至年底,公司硅片產能將達28GW,組件產能達12GW。
 
 
  給予“推薦”評級
 
 
  我們預計公司2018年-2020年將實現營業收入210.56/256.35/305.41億元,實現凈利潤24.12/31.72/40.99億元,對應PE分別為16/12/9倍?紤]到光伏平價趨勢下行業將優勝劣汰,公司單晶硅片龍頭地位穩固,我們看好公司中長期的發展前景,給予“推薦”評級。
 
 
  風險提示
 
 
  1.政策風險;2.可再生能源補貼不足風險;3.雙反風險。
 
 
  振江股份:乘海上風電東風,風機零部件供應商蓄勢待發
 
 
  振江股份603507
 
 
  研究機構:東北證券分析師:劉軍,顧一弘撰寫日期:2019-01-03
 
 
  1、海上風電進入快速發展通道,產業景氣度持續向上!海上風電是可再生能源重要組成部分,近年來,隨著大型海上風機推出,海上風電成本持續下降,產業正逐步由成熟的歐洲市場向北美、亞洲等地區加速擴散發展。據相關機構統計,未來五年歐洲、美國、亞洲地區海上風電裝機量復合增速分別為10%、20%、35%;平均年新增裝機分別為3GW、1-2GW、4GW。
 
 
  2、乘海上風電東風,公司占據寡頭客戶核心產業鏈資源,業績確定性高且具有可持續性!海上風機制造市場高度集中,特別是主流海上風機領域,基本由西門子壟斷,公司作為其供應鏈核心供應商,充分受益全球海上風電市場蓬勃發展的紅利。目前公司在手訂單充足,明年業績高速增長確定性極高,同時海上風電仍處于向上的高景氣周期,公司業績具備較強的可持續性。
 
 
  3、厚積薄發,公司大客戶數量以及業務品類加速,第二次騰飛在即!在大客戶方面,公司開始加大力度拓展包括ENERCON、NORDEX、SENVION等全球領先的風機制造客戶,目前均已進入樣件審核階段;在業務品類方面,一是通過投資海上運維船只切入海上風電運維服務市場,再一個通過收購底特緊固件公司切入風機緊固件市場。公司深耕風電市場多年,有望憑借良好的品牌形象,在大客戶拓展以及品類擴張方面,復制西門子大客戶成功經驗,明年公司將進入加速發展元年。
 
 
  4、匯率及鋼價壓力減緩,進一步增厚公司業績!公司出口業務比重較大,主要以美元定價,人民幣走弱將極大緩解公司業績壓力,同時公司產品中鋼材成本占比高,特別是光伏業務,鋼價持續下跌,有望給明年業績帶來較大彈性。業績預測及估值:我們預計公司18-20年業績為0.98億、2.53億、3.53億、對應pe為29倍,11倍,8倍,給予“買入”評級。
 
 
  風險提示:客戶拓展不及預期,緊固件業務拓展不及預期,運維業務拓展不及預期,匯率大幅升值,鋼價大幅上漲。
 
 
  天順風能:風塔龍頭逆周期業績強勢回歸
 
 
  天順風能002531
 
 
  研究機構:國信證券分析師:方重寅撰寫日期:2018-12-27
 
 
  風塔市場需求旺盛,公司產能順勢擴張
 
 
  隨著風電在全球度電成本競爭力的提升,全球風電裝機市場繼續穩步發展,機組大型化和高塔趨勢提升龍頭設備制造商的競爭優勢。2018-2020年中國風電吊裝市場將復制2013-2015年的上升周期勢態。2021年起我國新增風電項目將進入平價上網時代。2018年底公司產能從目前的38萬噸擴張至48萬噸,緊密把握未來市場需求,業績成長性凸顯。
 
 
  鋼價松動,噸鋼毛利有望觸底反彈
 
 
  公司歷史上在鋼價下行周期中,噸鋼毛利與鋼價呈強負相關關系。隨著2018年下半年鋼價開始松動,公司毛利率觸底回升,未來提升空間較大,有望修復毛利率至歷史平均水平,盈利能力回歸價值中樞。
 
 
  部署葉片制造和風場運營釋放業績
 
 
  公司基于現有業務對產業鏈的進一步延伸,投資下游風電場運營和長葉片制造產能,整合現有技術、人才等資源,執行相關多元化戰略,有利于提高公司的在行業內的影響力及品牌形象,大幅提升公司未來的盈利能力。
 
 
  風險提示
 
 
  第一,如果中國信貸緊縮,或棄風限電重新惡化,將導致新增裝機不達預期;第二,如果鋼價上行,或者中國貿易環境繼續惡化,將導致公司出口業務不達預期。第三,公司自營風電場建設進度不達預期,將導致業績增速下降。
 
 
  公司合理估值在6.22元~8.09元
 
 
  預計公司18-20年每股收益0.28/0.45/0.51元,利潤增速分別為4.7%/62.0%/14.9%。未來一年合理估值區間6.22-8.09元,給予“買入”評級。對應18年預期收益動態市盈率分別為23和29倍,相對于公司目前股價溢價42~85%

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