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恩施股票配資:中國核電建設臨近春節收大紅包 結束三年零審批

時間:2019-01-31 22:12來源:恩施股票配資 作者:股票配資網 點擊:
恩施股票配資

  本報記者:股票配資Jinli6
 
 
  我國核電建設臨近春節收到一份大紅包。1月30日,從華龍國際核電技術有限公司獲悉,中國核工業集團漳州核電一期項目1號、2號機組,以及中國廣核集團惠州太平嶺核電一期項目1號、2號機組已獲得核準。2019年,核電行業結束三年零核準的困局,將迎來復蘇之年。A股公司中,沃爾核材是我國領先的高分子核輻射改性新材料企業,臺海核電是核島主管道設備龍頭。(來源:證券時報)
 
 
  久立特材:傳統業務持續復蘇,積極布局新產業
 
 
  久立特材002318
 
 
  研究機構:浙商證券分析師:鄭丹丹撰寫日期:2018-10-25
 
 
  主業復蘇強勁,助力財務狀況持續優化
 
 
  受益于下游石油化工行業的投資復蘇,2018年以來公司財務狀況持續優化,前三季度實現經營性現金流凈額4.1億元,創歷史新高,受益于此,公司增加短期借款償還,短期借款規模較年初大幅下降81.41%,降低整體流動性風險。預收款項達到2.92億元,再創歷史新高,預示著整體新接訂單情況依然保持景氣,主業復蘇的趨勢仍將維持。
 
 
  積極布局高端產線,期待核電、半導體等產品貢獻增量
 
 
  在傳統下游景氣復蘇的同時,公司主動布局未來,在報告期內加碼核電、半導體、醫藥、儀器儀表等精密管線產線的建設。我們預計核電新項目有望于年內核準,公司在手訂單也有望于2019年及以后陸續生產,而隨著新產線的建成,以及公司在半導體、醫藥等領域的拓展,高端產品有望成為支撐長期成長的核心增量。
 
 
  開展第二期員工持股計劃,彰顯長期發展信心
 
 
  公司于近期完成第二期員工持股計劃首次購買,以6.122元/股的價格購入470.34萬股公司股票,根據此前員工持股計劃方案,仍有約5655萬元規模暫未完成股票購買。本次員工持股計劃涉及公司高管及核心管理人員共105人,激勵機制的到位或有效激勵核心管理層發揮主觀能動性,助力公司業務持續拓展。
 
 
  投資建議
 
 
  我們預計公司在2018~2020年將實現2.85、3.59、4.39億元凈利潤,對應當前股本下EPS0.34、0.43、0.52元,對應16.9倍、13.4倍、11.0倍P/E。綜合考慮公司核電業務帶來的增量,維持“增持”評級。
 
 
  風險提示:石化行業復蘇或低于預期,核電建設或低于預期。
 
 
  光大嘉寶:平穩發展,靜待改善
 
 
  光大嘉寶600622
 
 
  研究機構:中信建投證券分析師:陳慎,江宇輝撰寫日期:2018-11-02
 
 
  公司前三季度實現營業收入30.2億,同比增長105.9%,實現歸母凈利潤4.3億,同比增長29.7%,EPS0.38元。地產結算提速,如期兌現年初計劃:公司營業收入快速增長的主要原因在于報告期內公司加大結算力度,且當期主要結算資源夢系列產品皆為早期獲取項目,毛利較高。而歸母凈利增速不及營收主要系當期結算規模增長對應計提的稅金及附加費用增長,疊加當期公司房地產開發業務銷售渠道費用增加,同時公司今年發行了三期債務融資工具,財務費用利息支出增長。展望全年,我們認為公司今年將大概率兌現年初業績目標,持續釋放業績。
 
 
  資管業務平穩,關注流動性改善:房地產開發板塊方面,今年公司前三季度實現合同銷售金額14.9億,同比減少3.99%。地產基金板塊方面,截止報告期末,公司在管基金規模達到486.9億,比年初減少5.1億。我們預計公司今年基金規模仍有望保持穩定增長,未來我們認為需要關注流動性改善環境下利率的調整空間,這將對公司的融資環境帶來改善。
 
 
  融資發力,杠桿提升:受資管新規影響,疊加公司此前部分長期借款面臨到期,公司今年以來杠桿有所增加,但公司不斷加大籌資力度,加強財務籌劃,改善融資渠道,拓寬融資渠道,先后完成了非公開定向債務融資工具(PPN)一期(10億元)、二期(2億元)、三期(4億)的發行工作,同時公司注冊發行6.51億元資產支持票據(CMBN)事宜已于5月底獲得交易商協會的《接受注冊通知書》,后續發行的準備工作正在有序推進。
 
 
  第四,盈利預測與投資評級:
 
 
  我們預計18-19年EPS分別為0.66、0.74元,維持“買入”評級。
 
 
  風險提示:規模擴張不達預期。
 
 
  太鋼不銹:二季度業績環比下滑,同比保持大幅增長
 
 
  太鋼不銹000825
 
 
  研究機構:平安證券分析師:陳建文撰寫日期:2018-09-05
 
 
  事項:公司公布2018年半年報,1H18實現營業收入367.7億元,同比增長11.30%;歸母凈利潤28.4億元,同比增長283.23%;每股收益0.50元,每股凈資產4.97元。
 
 
  安觀點:
 
 
  二季度業績環比有所下滑:二季度,公司實現營業收入186.63億元,環比增加5.56億元,增長3.07%,同比增長15.27%;實現歸母凈利潤13.75億元,環比下降5.89%,同比增長230.42%。二季度EPS0.24元,低于一季度EPS0.02元。整體來看,二季度業績環比有所下降,同比保持大幅增長。
 
 
  不銹鋼產品毛利下降拖累二季度業績:上半年,公司不銹鋼產量209.41萬噸,占同期粗鋼產量39.5%;不銹鋼產品實現收入231.45億元,占營業總收入62.95%,不銹鋼產品構成了公司收入主要來源。從毛利率來看,上半年不銹鋼材毛利率16.12%,低于公司鋼鐵行業毛利率0.93個百分點。分季度來看,不銹鋼毛利二季度也顯著低于一季度:1)不銹鋼價格環比下降。以無錫地區公司產不銹鋼304/2B卷板(2.0mm)為例,二季度該型號不銹鋼產品均價為15180元/噸,環比一季度均價15291.23元/噸下降0.73%。2)鎳原料價格環比上升。根據LME3個月官方期貨價來看,二季度鎳價為14524.52美元/噸,環比一季度均價上升9.09%。不銹鋼產品價格下降而原料成本上升,導致二季度不銹鋼噸鋼毛利環比下滑,這也是公司二季度業績環比下降的主要原因。
 
 
  資產重組順利推進,未來有望提升公司盈利能力。公司擬收購臨沂鑫海新型材料有限公司部分或全部股權的重大資產重組目前順利推進中。根據公開信息,該標的公司主營鎳合金的生產銷售及相關技術的開發、利用、轉讓等,目前擁有年產高鎳基材料120萬噸的能力。該公司擁有不銹鋼產業鏈加工能力和資質,離消費市場距離更近。如果該收購案成功,不僅將進一步提升公司原料保障能力,同時也有利于公司降低物流成本,有望提升公司未來不銹鋼產量規模和盈利能力。
 
 
  盈利預測與投資建議:隨著下半年各項穩增長措施不斷出臺落地以及環保限產力度趨嚴,行業有望繼續保持高景氣。同時,在美元逐步走強的影響下,鎳價已經進入下行通道。截止到8月29日,三季度LME鎳價環比二季度下降了5.56%;而同期不銹鋼價格環比上漲2.35%,三季度不銹鋼毛利大概率環比提升?紤]到行業景氣周期和公司不銹鋼未來盈利能力提升,我們上調了公司18-20年盈利預測,預計公司2018-2020年EPS分別為1.02(+0.13)、1.13(+0.15)、1.24(+0.10)元,對應8月30日收盤價PE分別為5.7倍、5.1倍和4.6倍,維持“推薦”評級。
 
 
  風險提示:1、宏觀經濟大幅下滑風險。如果宏觀經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓,導致行業供需格局惡化,進而公司業績也不可避免受到影響,業績增速可能不達預期;2、行業供給側改革及環保政策出現松動。如果去產能政策出現松動,進度不及預期,產能有可能出現反彈;同時,環保限產政策松動也可能導致產能釋放超預期,影響鋼材價格的穩定;3、政策落實不及預期的風險。7月底政治局會議強調的“基建補短板”“積極財政要更加積極”等經濟調整政策,都有賴于后續的具體細則出臺和落地實施,如果各項細則出臺及落實不及預期,政策效果可能要大打折扣;4、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、焦煤等原材價格過快上漲,將造成公司生產成本上升,導致公司利潤被侵蝕,影響公司經營和健康發展;5、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格,公司環境治理成本及運行成本不斷提高,對經營業績有一定影響;同時,由于鋼鐵生產工序鏈條長,容易發生安全事故,一旦公司發生重大生產安全事故,將有可能導致公司進行安全生產整頓治理,影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
 
 
  中國核建:新簽訂單大幅增長,PPP助力工民建快速發展
 
 
  中國核建601611
 
 
  研究機構:中信建投證券分析師:陳慎撰寫日期:2018-09-11
 
 
  事件中國核建發布2018年半年報:公司2018年1-6月實現營業收入228.54億元,同比增長20.8%;實現歸母凈利潤3.35億元,同比增長13.7%;扣非后歸母凈利潤3.02億元,同比增長28.2%,EPS 0.13元。
 
 
  簡評
 
 
  分季度看:公司二季度業績同比增長11.3%,較一季度略有放緩公司Q1、Q2分別實現營業收入88.8億元和139.8億元,同比增長10.4%和28.5%;實現歸母凈利潤1.3億元和2.1億元,分別同比增加17.8%和11.3%。二季度營收上升情況下,歸母凈利潤增速較一季度略有下滑,主要系二季度公司出于謹慎原則計提了3.05億元的資產減值損失。
 
 
  分行業看:工民建和軍工工程建設增速較快報告期內,公司工業與民用工程建設/核電工程建設/軍工工程建設業務分別實現營業收入147.3億元/42.1億元/13.9億元,同比變動36.3%/-2.9%/43.5%。核電工程建設業務收入出現負增長,主要是因為自2016年以來國家未核準新的核電項目。另一方面,在建核電項目大多數已過建設高峰期。我們認為,隨著核電在下半年有望重啟,核建業務或將為公司收入貢獻新的增量。
 
 
  綜合毛利率8.9%,較上年同期上升0.4個百分點公司上半年綜合毛利率為8.9%,分業務來看,民用工程建設/核電工程建設/軍工工程建設毛利率分別為6.6%/14.8%/7.2%。同比變化-1.3/2.8/1.9個百分點。我們認為毛利率同比上升主要是由于核電工程及軍工工程毛利率上升幅度較大所致。
 
 
  凈利率1.83%下降0.16個百分點,期間費率下降0.4個百分點
 
 
  報告期內,公司實現凈利率1.83%,較上年同期下降0.16個百分點;實現期間費用率為6%,與上年同期相比下降0.4百分點。銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別為0.2%/4.1%/1.7%,其中管理費用率較去年同期下降0.5個百分點,而其他兩項費用率基本沒有變化。公司在毛利率上升及期間費用率下降的背景下,凈利率出現下滑,主要系資產減值損失較上年同期相比增加2.1億元。
 
 
  新簽PPP建安合同增加17倍,任務儲備充足
 
 
  受益于大力發展PPP業務,公司新簽訂單大幅增長。報告期內,公司新簽合同483億元,同比增長近50%。從合同類型上來看,新簽PPP建安合同增加17倍,占工業與民用新簽合同的21%,EPC合同增長47%。公司積極拓展軍工工程和工民建領域,工民建收入占比總體上上升,而核電工程業務占比逐年下降。目前任務儲備億元,同比增長16.4%,保障倍數為2.6倍,任務儲備充足。
 
 
  核建龍頭積極拓展工民建業務,給予“增持”評級
 
 
  公司作為核電工程建設龍頭,2018年上半年在建國內國外機組共計18臺。受福島核事故影響,核電工程自2014年開始進入下行周期。在建核電項目大多數已過建設高峰期。另一方面,自2016年以來,國家未核準新的核電項目。在此大背景下,公司積極拓展軍工工程和工民建業務,工民建業務搭乘PPP快車,收入、訂單均出現快速增長。
 
 
  隨著可轉債穩步推進,公司資產負債率有望降低,投融資安排將更加靈活,有利于加速推進在手項目。核建業務下半年重啟在望,或將為公司收入貢獻新的增量。此外,受益于近幾年國家加大軍工領域投入及大股東中核集團在手軍工任務儲備較多,軍工工程業務板塊下半年收入增速有望上升。我們預計公司2018-2020年的歸母凈利潤為9.6/10.7/11.7億元,EPS為0.37/0.41/0.44元,目標價8.46元,對應PE為23.1/20.7/19X。首次覆蓋,給予“增持”評級。
 
 
  風險提示:回款變差導致壞賬增加;PPP業務進展不及預期;在建核電工程放緩。
 
 
  湖北能源:潮起潮落終有期,多重利好促增長
 
 
  湖北能源000883
 
 
  研究機構:中信建投證券分析師:萬煒撰寫日期:2019-01-17
 
 
  發揮雙重平臺優勢,打造水火風光并舉的優質綜合能源平臺
 
 
  公司主營業務包括電力、煤炭貿易、天然氣輸配以及金融投資四大板塊,歷年電力業務毛利潤占比均在90%以上,是公司業績的主要來源。截止2018年上半年,公司控股裝機為715.85萬千瓦,占湖北省發電總裝機的9.95%(含三峽電廠),其中包括水電369.43萬千瓦、火電263萬千瓦、風電57.12萬千瓦和光伏26.3萬千瓦。公司依托實控人三峽集團,充分發揮“水火互濟”優勢,一方面成為三峽集團旗下從事火電、熱電、煤炭、油氣管輸業務的綜合能源發展平臺,同時又是湖北省中小水電、核電、新能源開發的綜合能源保障平臺,具有雙重優勢。
 
 
  清江來水波動影響業績,海外布局拓展水電發展空間
 
 
  公司水電板塊在凈利潤中占比較高,主力水電機組水布埡、隔河巖、高壩洲均位于清江流域。清江流域來水成為影響公司盈利能力的最重要因素之一。雖然水布埡電站具有多年調節能力,但近年來清江流域來水波動較大,使得公司業績波動較大。2018年清江來水較多年平均值偏枯近2成,但考慮到2019年初弱厄爾尼諾現象概率較大,疊加江坪河、峽口塘電站投產預期,我們預測未來兩年公司水電發電量有望穩健提升。2017年公司參與收購秘魯查格亞水電站,海外布局拓展水電發展空間。在合理假設下,考慮高息債務替換,我們預測2019年交割后查格亞水電站在完整年度有望為公司貢獻1.32億元投資收益。
 
 
  鄂州三期投產在即,蒙華鐵路助力公司打通煤炭-火電產業鏈
 
 
  公司火電業務以鄂州發電為主體,另外擁有東湖燃機及新疆五星熱電聯產機組。當前在建鄂州三期2臺百萬機組有望于2019年初投產,有望為公司火電板塊貢獻增量。之前受外送卡口及煤價高位影響,公司火電發電量和盈利能力均出現大幅下滑。2018年下半年外送卡口問題已得到解決,而預期于2019年10月投運的蒙華鐵路有望助力公司打通煤炭-火電產業鏈?紤]到蒙華鐵路運營初期有望為湖北提供3000萬噸低成本電煤,公司一方面將受益于燃料成本下跌帶來的業績彈性,另一方面依托自身的煤投公司和荊門煤炭鐵水運儲基地向華中地區供煤,提升自身煤炭業務盈利能力,真正形成煤炭-火電的產業鏈協同效應。
 
 
  多重利好推動公司業績增長,維持“買入”評級
 
 
  考慮到在建工程投產、海外布局貢獻投資收益、蒙華鐵路投產有利于公司煤炭及火電板塊等利好,結合公司新能源裝機穩健增長、天然氣板塊較具發展潛力、金融投資穩定業績等因素,我們預測公司2018年-2020年EPS分別為0.29、0.33和0.42元,對應當前股價PE為13.1、11.4和8.9倍,維持“買入評級”。
 
 
  風險提示:電力需求增速放緩;煤炭價格高位運行;蒙華鐵路運量不及預期。
 
 
  三鋼閩光:擬收購羅源閩光,核心地位進一步增強
 
 
  三鋼閩光002110
 
 
  研究機構:申萬宏源分析師:姚洋撰寫日期:2019-01-17
 
 
  擬收購集團優質資產羅源閩光。羅源閩光是三鋼集團為對三金鋼鐵資產進行收購所成立的項目公司,煉鐵產能約132萬噸/年,鋼材產能約170萬噸/年。根據公司最新公告,其年產鋼量為190萬噸左右,2018年1-9月實現凈利潤9.36億元。我們估算羅源閩光前三季度的噸鋼凈利約647元,雖然略低于我們估算的三鋼閩光前三季度噸鋼凈利713元,但在上市公司橫向對比中依舊處于優秀水平。
 
 
  收購將減少同業競爭,推進產能置換有序進行。公司完成三安鋼鐵(現泉州閩光)并購后,羅源閩光成為控股股東三鋼集團唯一的從事鋼鐵業務的基地。收購羅源閩光將有效避免同業競爭。另外,此前三鋼集團發布的產能置換計劃顯示集團將淘汰三鋼閩光的420m3高爐2座(煉鐵產能為100萬噸),淘汰120噸轉爐1座(煉鋼產能為140萬噸);淘汰羅源閩光500m3、660m3高爐各1座(煉鐵產能為134萬噸)。相應在羅源閩光鋼鐵建設1250m3,1280m3高爐各一座,120t轉爐一座,一條年產150萬噸鋼軋鋼線及與生產系統配套的各類設施,對應233萬噸鐵產能,140萬噸鋼產能。加上羅源閩光現有的2座50噸轉爐,其煉鋼產能將達到310萬噸。2018年10月22日,羅源閩光二期工程項目正式開工,標志著公司產能置換計劃有序進行,預計2020年下半年建成投產。
 
 
  重點布局沿海,未來粗鋼產能達到1300萬噸,增強核心地位。公司此前公告,計劃將之前拍得的山鋼集團萊蕪鋼鐵新疆有限公司所屬鋼鐵產能指標(鐵122萬噸、鋼135萬噸)、現金等資產出資與福建億鑫,出資產能指標(鐵96萬噸,鋼120萬噸)、全部的土地及雙方共同確認可用的公輔設施、現金等資產,共同成立合資公司,在羅源沿海建設新的生產基地其中公司占合資公司51%股份。無論是完成注入的三安鋼鐵、擬收購的羅源閩光,還是合資公司計劃建設的新生產基地區位上不僅鋼鐵需求更為旺盛,同時由于整體離港口距離較近,其物流成本更有優勢,我們預計羅源閩光和合資公司基地達產后,噸鋼生產成本將比三明本部低150-200元。屆時,上市公司三鋼閩光的粗鋼產能將達到1300萬噸,進一步提升公司在福建市場的競爭力和盈利水平。下調2019-2020年盈利預測,維持“買入”評級。由于宏觀經濟的走弱,將影響行業利潤,暫不考慮公司收購羅源閩光影響,下調2019-2020盈利預測,預計2018/2019/2020年實現歸母凈利潤72.74/52.83/50.36(原為72.74/78.89/85.55)億元,對應EPS4.45/3.23/3.08(原為4.45/4.83/5.23)元,當前股價對應PE3.09/4.26/4.47倍。行業盈利的回調預期已在股價的下跌中充分反應,維持“買入”評級!

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