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「新民科技股票」A股進入邏輯切換 從抬升估值到業績兌現

時間:2019-04-07 22:02來源:新民科技股票 作者:股票配資網 點擊:
新民科技股票

  「新民科技股票」A股進入邏輯切換 從抬升估值到業績兌現
 
 
  本報記者:股票配資Jinli6
 
 
  策略觀點:市場處在邏輯切換期
 
 
  我們近期不斷提示,3月震蕩,4月決斷。從3月8日開始,A股正式進入邏輯切換期,之前領漲的券商、創業板、養殖等板塊出現調整,地產、消費、周期等表現強勢。市場正在嘗試邏輯切換,從抬升估值(券商、成長)切換到業績兌現(地產鏈、食品飲料)。雖然3月的PMI、地產銷量等數據依然不錯,但是目前到底是季節性回升,還是趨勢回升,依然存在很大的分歧。這里依然需要耐心。從歷史上來看,2015年年中、2015年年底的兩次切換都以失敗告終,而2015年初、2006年上半年的切換都非常成功。
 
 
 。1)領漲板塊發生了很大的變化。從3月8日開始,A股正式進入邏輯切換期,從板塊表現上來看,之前領漲的券商、創業板、養殖等板塊出現調整,領漲板塊切換成地產、消費、周期等。投資者對經濟能否企穩的討論開始增多,單純提估值階段結束。領漲板塊的切換一般意味著階段性市場出現了利多兌現,市場進一步上漲需要新的利多邏輯。那么這種切換能否成功?我們總結歷史,發現2015年年中、2015年年底的兩次切換都以失敗告終。2015年初、2006年上半年的切換都非常成功。
 
 
 。2)歷史上失敗的邏輯切換。2015年牛市見頂之前,股市的板塊表現告訴我們,市場正在嘗試做一次大的邏輯切換,但是事后來看,這是一次失敗的嘗試,最終結束的方式也比較慘烈。我們認為2015年牛市,市場開始出現風險的信號是從4月底開始,成長股領頭羊全通教育(8.430,-0.32,-3.66%)(維權)、樂視網(2.720,0.06,2.26%)等4月底開始見頂,券商也同步開始滯漲,之后雖然市場又漲了1個半月,但是已經是成長股中補漲標的的瘋狂,主板中地產、周期等板塊也開始變得更強。這種領漲板塊的切換最終沒有成功。
 
 
  2015年底,市場也出現了一次失敗的板塊切換。11月26日,之前反彈中領漲的創業板指開始出現休整,而房地產板塊在險資舉牌、年底估值切換等邏輯的帶動下出現了全面的上漲。時候來看,這一次板塊邏輯切換也沒有成功。
 
 
 。3)歷史上成功的邏輯切換。最近的一次是2015年1季度,2014年底市場暴漲后,到2015年初,市場有所降溫,流動性寬松、估值修復等邏輯已經難以刺激市場的神經。期間出現過兩次降準,但是市場對此反應平淡。在此期間之前領漲的券商、銀行、一帶一路等藍籌標的出現休整。但是創業板指從1月開始就已經創歷史新高,事后來看,這是非常完美的邏輯切換。切換完成后,市場繼續暴漲。
 
 
  還有一次大級別的邏輯切換需要重點提及。2005年下半年,市場開啟牛市之后,2006年上半年,市場開始了長時間的震蕩休整。期間之前領漲的券商開始滯漲,而房地產、銀行、食品飲料等板塊卻不斷上漲,最終在2006年3季度將A股重新帶入新一輪快速上漲。
 
 
 。4)4月決斷還未有定數。我們之前不斷提示A股會出現4月決斷,近期的板塊表現表明市場正在嘗試邏輯切換,從抬升估值(券商、成長)切換到業績兌現(地產鏈、食品飲料)。雖然3月的PMI、地產銷量等數據依然不錯,但是目前到底是季節性回升,還是趨勢回升,依然存在很大的分歧。這里依然需要耐心,等待更明確和安全的信號。
 
 
  行業配置建議:成長板塊的主題熱點可能會有所收縮,波動也會加大,成長的機會將會更加集中在一季報業績可能不錯的板塊。投資者可以適度增加消費、金融配置比例,如果切換到基本面,那么消費和金融現在的上漲只是初段,如果切換失敗,那么消費金融的防御屬性也是較好的選擇。
 
 
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  本周市場變化回顧
 
 
  A股市場資金方面,本周陸股通資金凈流入44.10億元,港股通資金凈流入61.17億元,本周北上資金合計凈流出17.08億元。杠桿資金中,上周融資余額大幅增加220.59億元。從機構投資者的角度,新發型基金份額延續回升態勢,普通股票型基金的股票投資倉位較上周提升0.82個百分點,偏股混合型基金的股票投資倉位較上周回升1.65個百分點。
 
 
  責任編輯:史考

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