日韩欧美中文字慕在线,日韩福利高清视频在线观看,伊人大香线蕉久久久

<li id="jieux"><ol id="jieux"><mark id="jieux"></mark></ol></li>

<progress id="jieux"><legend id="jieux"></legend></progress>
<div id="jieux"></div>
<th id="jieux"><source id="jieux"></source></th>

<wbr id="jieux"><span id="jieux"></span></wbr>
<progress id="jieux"><span id="jieux"></span></progress>
股票配資_領先的正規股票配資平臺 ,安全放心的股票配資公司

股票配資網

股票配資
當前位置: 股票配資網 > 股票配資 >

「股票 黃線」A股牛市修整期哪些行業最抗跌?

時間:2019-04-22 21:12來源:股票 黃線 作者:股票配資網 點擊:
股票 黃線

   「股票 黃線」A股牛市修整期哪些行業最抗跌?
 
 
  本報記者:股票配資jinli6
 
 
  摘要
 
 
  核心結論:
 
 
  1、盈利預期修復之后到盈利拐點出現之前(預計Q3末),本質還是考察信用和貨幣擴張的節奏對估值的影響。
 
 
  2、SHIBOR 3個月出現明顯反彈,4-5月信用和貨幣收緊,市場進入震蕩調整階段。預計下一次信用和貨幣重新加碼的預期,將在6月后期形成,屆時市場有望再上臺階。
 
 
  3、以06-07年、09年、14-15年三輪牛市的6次中途修整期為例,基本都持續1個月左右,同時上證綜指下跌10%左右。
 
 
  4、牛市修整期的大類板塊表現有如下特點:
 
 
  第一,前期漲幅較大的板塊,在修整期,都會面臨更大的調整壓力。
 
 
  第二,金融和消費板塊,在修整期,比較抗跌,大多數情況下,跌幅較小。
 
 
  第三,但也有例外情況,比如第三輪和第六輪修整期之前金融板塊大幅上漲,遠遠跑贏其它板塊,因此在后續修正期中,調整壓力也非常大。
 
 
  5、因此,4月下旬到5月的修整期,重點看好金融(比如銀行)+消費(比如醫藥)。
 
 
  6、6月流動性預期改善,成長歸來,全面國產化替代、提高科研轉化是“后貿易戰”時代的確定性趨勢。
 
 
  1、盈利預期修復之后,本質還是考察信用和貨幣擴張的節奏對估值的影響
 
 
  在前期報告中,我們曾經提到,信用擴張初期,盈利難以很快反彈,信用擴張領先盈利改善6-12個月不等,但在此階段,市場一般都能出現估值修復,賺估值提升的錢。
 
 
  另一方面,我們也曾展開分析,在近期6年“量”的因素(實際GDP)波動不斷收窄的情況下,工業企業盈利幾乎與“價”的因素(PPI)處于同步狀態,預計PPI將在三季度末二次探底,屆時會見到工業企業盈利真正的底部。
 
 
  因此,在盈利沒那么差的預期已經修復,但盈利拐點還要等上半年的情況下,這一區間本質還是考察信用和貨幣擴張的節奏對估值的影響。
 
 
  從央行貨幣政策執行報告、到4月政治局會議的表態(關于政治局會議內容的詳細解讀,請參考我們周五的報告《政治局會議點評:淡化寬松,且看改革》),再到近期貨幣政策操作,都有淡化寬松的態度。預計二季度信用和貨幣擴張的節奏將顯著放緩,A股估值也可能承壓。事實上,從SHIBOR 3個月近期的反彈中,也能明確看到微觀層面的變化。
 
 
  但是,由于政策的態度是以“托底”為主,一旦經濟有跌破6.3%的跡象(完成2020年小康和翻倍任務的關鍵底線),信用和貨幣的再次擴張也存在必要性。我們認為下一次信用和貨幣重新加碼的預期,將在6月后期形成,屆時重點看好成長主線:
 
 
  其一,通脹對貨幣政策的制約主要是在二季度,從基數角度來看,進入Q3通脹情況在較大程度緩解。
 
 
  其二,6月美聯儲議息會議紀要將更加明確寬松的態度。
 
 
  其三,經濟內生恢復的動力不足,同時外圍經濟回落的風險也在積累,在“托底”經濟的思維下,信用和貨幣具有再次加碼的必要性。
 
 
  2、牛市修整期哪些行業最抗跌
 
 
  從2000年以來的五輪信用擴張周期可以看到,一旦形成擴張的趨勢,雖然中途會有波折,但至少會持續一年以上,這是趨勢和周期的力量。
 
 
  因此,在新一輪的信用周期、企業部門流動性(M1)周期、以及對應的股市周期已經啟動的情況下,短期來看,如果市場在4月下旬到5月進入牛市修整期,行業選擇上,哪些更抗跌?
 
 
  我們以06-07年、09年、14-15年三輪牛市的6次中途修整期為例,看能否得出一些值得借鑒的經驗。
 
 
  此前六輪牛市修整期時間大多持續時間在1個月左右,上證綜指跌幅在10%左右。
 
 
  從這六輪牛市修整期大類板塊的表現中,我們可以得到一些結論:從這六輪牛市修整期大類板塊的表現中,我們可以得到一些結論:
 
 
  第一,前期漲幅較大的板塊,在修整期,都會面臨更大的調整壓力。
 
 
  第二,金融和消費板塊,在修整期,比較抗跌,大多數情況下,跌幅較小。
 
 
  第三,但也有例外情況,比如第三輪和第六輪修整期之前金融板塊大幅上漲,遠遠跑贏其它板塊,因此在后續修正期中,調整壓力也非常大。
 
 
  回到當前情況,在4月下旬到5月的牛市修整期,金融(重點看好銀行)+消費(重點看好醫藥)依然可能作為避風港。
 
 
  原因有三:
 
 
  其一,從估值角度,在年初的估值修復中,銀行(+24%)和醫藥(+35%)都不同程度跑輸滬深300(36%)。后期如果市場調整,風險相對較小。
 
 
  其二,從基本面角度,經濟下行幅度沒有此前預期那么悲觀,使得銀行的基本面預期也有修復的空間;另外,醫藥板塊去年一季度基數很高,預計今年Q2醫藥板塊業績在同比和環比層面較Q1都應當有所改善。
 
 
  其三,從資金面角度,MSCI將在6月1日完成指數跟蹤的變更,納入比例從5%提升到10%,從去年經驗來看,主動型外資將在5月開始增加配置,被動型外資將在5月最后幾天完成換倉以保證對指數跟蹤的準確度。因此,5月市場的增量資金也更偏好于金融+消費。
 
 
  附:2019年Q2投資日歷附:2019年Q2投資日歷
 
 
  風險提示:海外不確定因素,宏觀經濟風險,公司業績不達預期風險等。風險提示:海外不確定因素,宏觀經濟風險,公司業績不達預期風險等。
 
 
  責任編輯:王涵

以上全部內容由股票配資jinli6提供,如果您還想了解更多的關于股票配資股票配資網的文章,請點擊查看配資jinli6的的其它文章

本文地址:股票配資網http://www.jinli6.com/koujue/1010.html

股票配資教程百度云網盤下載:http://pan.baidu.com/s/1mgzFH12 (責任編輯:配資網)
頂一下
(1)
100%
踩一下
(0)
0%
------分隔線----------------------------
相關文章
發表評論
請自覺遵守互聯網相關的政策法規,嚴禁發布色情、暴力、反動的言論。
評價:
驗證碼: 點擊我更換圖片
股票配資平臺
炒股配資世界
日韩欧美中文字慕在线,日韩福利高清视频在线观看,伊人大香线蕉久久久