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「福州股票配資」科創板映射存量A股的機會 3條投資思路掘金

時間:2019-07-08 09:14來源:福州股票配資 作者:股票配資網 點擊:
福州股票配資


  「福州股票配資」科創板映射存量A股的機會 3條投資思路掘金
 
 
  本報記者:股票配資jinli6
 
 
  7月22日科創板首批公司將正式上市,科創板的設立和相關制度的革新是中國證券建設的新里程碑,對現有A股估值體系、投資邏輯和制度預期都將產生一定的影響,建議關注科創板映射存量A股的投資機會。
 
 
  核心觀點
 
 
  【觀策·論市】科創板開板帶來的投資機會。1、科創板映射:市場對于科創板第一批優秀標的估值預期較高,通過比價效應,使得A股中優秀科技公司估值水平進一步提升。另外,科創板聚焦的高研發投入的硬科技領域將形成獨特的估值體系,科創板企業的估值體系和基準將成為存量A股科技股的估值錨。此外,A股相關影子股、創投、福州股票配資券商等在科創板開板后可能存在新一波主題機會。2、直接投資于科創板:即通過科創板打新、認購科創板基金以及科創板開市后的二級市場交易。
 
 
  【中觀·景氣】PMI釋放弱勢信號,關注上市公司中報業績。近期公布的制造業景氣指數釋放了經濟仍處于供需弱勢局面的信號,6月制造業PMI指數維持前值49.4%,依然處于榮枯線以下。除了在手訂單、原材料庫存PMI略有回暖以及產成品庫存PMI持平以外,其他分項指標均發生不同程度的回落。6月制造業PMI驗證了國內經濟依然較大的壓力。從目前已有的經濟數據來看,受到內外需投資和出口放緩的拖累,5月工業增加值同比增速回落至5.0%;在需求不振的情況下工業生產熱情和積極性也受到打擊;建議繼續關注具有熨平經濟周期特征的行業。接下來7-8月是上市公司陸續披露中報業績預告/正式報告的密集時期,盈利對于市場情緒的影響將逐漸加強。
 
 
  【資金·眾寡】年內股東減持計劃尚有較大規模待實施。6月的凈減持規模處于歷史前10%的位置,為相對較高的水平。7月第一周重要股東增持34億元,減持99億元,全周凈減持65億元,接近6月總體凈減持規模的一半,由此來看股東減持規模在近期有所擴大。不過從歷史數據來看,福州股票配資減持公司明顯增多的當月市場大都呈現上漲狀態。另一方面,3月以來重要股東計劃減持規模明顯增加,今年推出的減持計劃中正在進行的規模為2657億元(可能已部分實施),可見目前尚有較大規模的減持計劃待實施。減持計劃的實施區間一般為6個月,這就意味著上半年公布的減持計劃可能集中在下半年。當然減持計劃的實施節奏和規模很大程度上還取決于市場的表現。如果市場漲幅擴大,減持計劃可能會加速落地,需要關注擬減持比例較高的個股。
 
 
  【主題·風向】本周主題建議關注:(1)具備政策催化和產業邏輯的ETC主題(新增):三大要素:主題確定(萬物互聯時代的必然產物、政策快速推進);行業空間大(新增近百億);標的聚焦、彈性高(CR3共80%);(2)受中報行情驅動的電子煙主題:隨著近期中報行情的開啟,可能繼續催化電子煙短期主題行情。(3)繼續關注5G下游應用類主題如云游戲、VR/AR、高清視頻等。
 
 
  【數據·估值】A股估值延續上周回暖趨勢。全部A股估值明顯上升,創業板估值上漲最為明顯;福州股票配資代表中小盤的中證1000和中小企業板估值亦持續上行。國防軍工和計算機行業估值上升幅度依然最大,非銀金融估值亦有明顯上升(提升2.0X),農林牧漁行業估值小幅下行。
 
 
  風險提示:經濟數據低于預期,政策支持力度不及預期。
 
 
  01
 
 
  觀策·論市——科創板開板帶來的投資機會
 
 
  7月5日,上交所發布消息,將于7月22日(周一)福州股票配資舉行科創板首批公司上市儀式。截至2019年7月7日,已經有25家科創板企業已經發行股份,根據相關流程規則,7月12日(含)之前完成網上網下申購的公司,都可以列入科創板首批上市公司范圍,因此已經完成最終注冊的25家公司均有望于22日首批上市。
 
 
  科創板首批公司上市臨近,科創板的設立和相關制度的革新可以說是中國證券建設的新里程碑,對現有A股估值體系、投資邏輯和制度預期都將產生一定的影響。從投資機會的角度來看,有兩條路徑可以參與科創板開板帶來的投資機會,一是投資于現有A股,即通過科創板映射帶來的投資機會;二是直接投資于科創板,即通過科創板打新、認購科創板基金以及科創板開市后的二級市場交易的投資機會。
 
 
  科創板映射帶來的投資機會
 
 
  科創板偏好的硬科技細分領域都屬于高研發投入比的領域,根據已經申報的142家科創板企業的披露數據,醫療保健、軟件、福州股票配資生物制藥、半導體等領域的研發投入占比均較高,分別為13.05%、12.2%、11.99%和7.2%,全部科創板企業整體為6.64%,而對于現有A股來說,軟件、電子設備、通信設備、生物科技、醫療保健等領域的研發投入比也超過6%。
 
 
  由于科創板偏好的行業研發投入比均較高,科創板開通后估值體系將發生變革,研發投入將納入估值體系,因此科創板整體板塊以及公司的估值方法將跟傳統估值法有所差異,科創板企業PER估值法(基于我們前期提出的“研發支出前盈余”E&R的估值方法)更加適用,同時也使得存量A股科技股有了估值錨:
 
 
  對于科創板公司而言,在不限定發行PE后,前5家科創板企業發行平均市盈率就已經達到51.5倍,在現有A股科技股持續幾年估值下行的背景下,最終的結果很可能是存量A股硬科技板塊的估值也將得到提振。
 
 
  由于科創板聚焦硬科技,未來科創板的估值基準將成為整個A股市場硬科技的估值錨,福州股票配資并且由于A股對應領域的研發投入占比與科創板行業處于同一水平,存量A股硬科技市公司的估值體系將會向科創板公司靠攏,未來現有A股將和科創板企業的PER將處于同等水平。
 
 
  因此,我們認為科創板的設立對現有A股將產生一定的影響,特別是估值體系和制度預期。短期來看,市場對于科創板第一批優秀標的估值預期較高,通過比價效應,使得A股中優秀科技公司估值水平進一步提升。另外,由于科創板公司普遍研發投入比較高,PER估值體系將會更受重視,同時由于存量A股科技股的研發投入占比也較高,科創板企業PER將成為存量A股的估值錨。
 
 
  從投資策略角度來看,科創板行業選擇聚焦于擁有硬科技、創新能力的高新技術行業,并且有一定固定資產積累,利潤轉化具有可持續性和增長潛力,我們認為帶動最大的是可能是半導體、生物醫藥、人工智能之類,存量A股科技類行業有望受益于估值提升以及長期業績的改善(融資成本的下降,財務費用優化),福州股票配資創投類企業有望受益于退出渠道的豐富。對A股上市公司來說,有三條投資思路可供參考:
 
 
  第一,比價效應下,A股現存硬科技上市公司的估值將會提升,相關硬科技板塊是值得布局的方向;另外,若科創板上市企業在A股市場存在直接可比公司的話,可比上市公司估值將受益于科創板對應標的估值的提升;
 
 
  第二,A股上市公司若參控股科創板企業,業績將直接受益于科創板,若科創板開板后給與相關標的的估值超出預期,則相關A股影子股可能存在第二波主題投資的機會;
 
 
  第三,創投類A股上市公司受益于項目退出渠道的豐富,券商也將受益于投行項目的業績彈性以及跟投標的估值的提升,福州股票配資無論是基本面還是主題層面都可能受到市場的追捧,同樣可關注科創板開板后帶來的新一波主題機會。
 
 
  科創板打新——機構投資者中簽率大幅提升
 
 
  近期科創板已經有四只個股完成了網下初步配售以及網上發行,可以看到,以機構投資者為主的網下中簽率明顯高于目前A股新股申購的中簽率,前四家公司網下各類投資者的中簽率均超過0.37%,但網上中簽率僅0.06%左右。而目前A股各類投資者網下申購的中簽率中位數僅為0.03%左右,網上中簽率為0.3%左右,由于科創板企業網下配售的比例遠高于目前A股平均網下配售10%的比例?梢娋W上和網下新股分配比例的調整導致中簽率發生了較大變化,科創板公司網下中簽率近似為目前A股總體水平的12倍,福州股票配資因此對于機構投資者來說,考慮市值配售等因素,科創板打新的預期年化收益率可能將明顯高于現有A股水平。
 
 
  根據我們此前的測算,A類機構頂格申購參與網下打新,在產品規模為2~5億、科創板上市企業漲幅40%~80%的情況下,收益率范圍為1.39%~6.93%。B類機構頂格申購參與網下打新,在產品規模為2~5億,科創板上市企業漲幅40%~80%的情況下1.28%~6.4%;考慮到保險類產品規模相對較高,如果在產品規模為2~10億,科創板上市企業漲幅40%~80%的情況下,收益率范圍則是0.64%~6.4%。C類機構頂格參與網下打新,在產品規模為2~5億、科創板上市企業漲幅40%~80%的情況下,收益率范圍為0.95%~4.74%。
 
 
  基金認購
 
 
  此外,認購科創板基金也是參與科創板投資的一大途徑,目前,已經有18家基金公司成立了共22只科創板主題基金產品,產品最新總規模達150億。
 
 
  科創板開市后的二級市場交易
 
 
  中長期來看,科創板聚焦的硬科技領域是我國政策支持的核心領域,未來硬科技領域將成為決勝領域,福州股票配資我們在下半年投資展望中提出,5G引領下的第四次信息浪潮將會是中國經濟實現新階段高質量增長的關鍵因素之一。自2019年下半年開始,科技周期可能取代信貸周期成為經濟和資本市場的主導力量之一,伴隨著科技周期觸底回升,科技板塊有望迎來兩年的上行周期,因此,二級市場持有科創板企業將帶來中長期穩定的超額收益。
 
 
  短期來看,參考創業板首批上市的28家公司,在上市當天平均漲幅達106.2%,但是隨后三個交易日平均跌幅達到11.1%,在上市后8個交易日以后,再次迎來大幅上漲,上市后第8個交易日至第21個交易日,平均漲幅達21.8%,由于科創板公司上市后前5個交易日不設漲跌幅,后為20%漲跌幅,預計科創板企業上市后短期股價的波動較大,對于低波動率要求的投資者來說,可等到短期高波動期過后再擇優布局。
 
 
  02
 
 
  中觀·景氣——PMI釋放弱勢信號,關注A股中報業績
 
 
  近期公布的制造業景氣指數釋放了經濟仍處于供需弱勢局面的信號,福州股票配資6月制造業PMI指數維持前值49.4%,依然處于榮枯線以下。除了在手訂單、原材料庫存PMI略有回暖以及產成品庫存PMI持平以外,其他分項指標均發生不同程度的回落,特別是主要原材料購進價格和出廠價格分別下降2.8和3.6個百分點。代表需求端的新訂單、新出口訂單PMI分別下降0.2個百分點,內外需求整體依然未見好轉;而代表供給端的生產、進口、供貨商配送時間、生產經營活動預期分別下降0.4、0.3、0.7、1.1個百分點。
 
 
  對于非制造業,建筑業PMI略有上行,相比5月提升了0.1個百分點,可能與基建領域的投資加快有關。近兩個月,基建審批項目和投資金額均出現了非常明顯的回暖,6月專項債發行創年內單月新高,對于緩解基建投資的資金壓力有一定的幫助。
 
 
  整體來看,6月制造業PMI驗證了國內經濟依然較大的壓力。從目前已有的經濟數據來看,受到內外需投資和出口放緩的拖累,5月工業增加值同比增速回落至5.0%;在需求不振的情況下工業生產熱情和積極性也受到打擊;建議繼續關注具有熨平經濟周期特征的行業。
 
 
  根據深交所對于上市公司業績預告披露的最新規則,創業板公司出現以下情形之一的才會強制性披露業績預告,“凈利潤為負值”“凈利潤與上年同期相比上升或者下降50%以上(部分豁免)”“實現扭虧為盈”,即盈利出現了較大幅度波動。
 
 
  接下來7-8月是上市公司陸續披露中報業績預告/正式報告的密集時期,盈利對于市場情緒的影響將逐漸加強,福州股票配資建議關注本團隊每天發布的業績預警,及時把握盈利動態。
 
 
  03
 
 
  資金·眾寡——股東減持計劃尚有較大規模待實施
 
 
  以變動截止日期為參考,上市公司重要股東在6月增持69億元,減持225億元,凈減持156億元,凈減持規模較5月擴大;7月第一周重要股東增持34億元,減持99億元,全周凈減持65億元,接近6月總體凈減持規模的一半,由此來看股東減持規模在近期有所擴大。
 
 
  以2005年以來各月重要股東凈減持數據為參考,6月的凈減持規模處于歷史前10%的位置(分位數越小表明凈減持規模所處歷史水平越高),處于相對較高的水平。進一步從增減持交易公司的分布來看,凈減持公司數目與凈增持公司的比值今年以來連續上升,5月回落后,6月再次回升,高于歷史平均水平,不過目前基本還處于平均水平附近的位置。6月凈減持公司290家,凈增持公司85家,二者比值3.56高于歷史平均水平(2.68),尚未出現大幅提升。
 
 
  那么在歷次上市公司減持明顯增多時,后續市場表現如何呢?福州股票配資考慮到市值差異,我們以“凈減持公司數目/凈增持公司數目”為參考,選出減持公司明顯增多的時期。結果發現,在該指標明顯增加的當月,市場大都呈上漲狀態,也就是說市場高位股東減持動力更強。另一方面,在上市公司大量減持的次月,市場漲跌參半,這就意味著重要股東減持并不會直接導致市場表現的轉向。
 
 
  從股東計劃減持來看,年初市場加速上行后,3月以來重要股東計劃減持規模明顯增加,可見市場上漲后股東減持動力明顯增強。3~6月的單月計劃減持規模均在500億元以上,尤其4月計劃減持規模高達770億元,7月第一周公布的計劃減持規模約107億元,依此節奏推算,全月的計劃減持規?赡芘c前期基本相當。
 
 
  截至目前,今年以來推出的減持計劃中,剔除失敗的減持計劃,正在進行和已經完成的規模合計為2965億元,其中已經完成的為308億元,正在進行的為2657億元(部分可能已實施),可見目前尚有較大規模的減持計劃待實施。減持計劃的實施區間一般為6個月,這就意味著上半年公布的減持計劃如果順利實施,則可能集中在下半年。福州股票配資當然減持計劃的實施節奏和規模很大程度上還取決于市場的表現,震蕩調整行情下股東減持動力不強,而如果市場漲幅擴大,減持計劃可能會加速落地,需要關注部分擬減持比例較高的個股可能受到的沖擊。
 
 
  04
 
 
  主題·風向——關注ETC、電子煙主題
 
 
  本周市場受G20利好反彈,上證綜合指數(2990.6186,-20.44,-0.68%)周度上漲1.08%,中小板指周度上漲2.12%,創業板指周度上漲2.40%,滬深300周度上漲1.77%,我們跟蹤的重點主題指數漲幅數據顯示,單周收益最高的五大主題中,南北船合并主題上漲14.01%、雞產業主題上漲9.15%、維生素主題上漲7.39%、豬產業主題上漲7.07%、智能交通主題上漲5.96%。我們跟蹤的重點主題指數中,漲幅居前的重點主題主要靠事件驅動和部分前期強勢主題在市場回暖下的反彈。
 
 
  本周和下周值得關注的主題事件有:
 
 
  1、電池回收——交通運輸部:不回收廢舊電池或影響新產品準入
 
 
  交通運輸部運輸服務司副司長蔡團結在“新能源汽車安全與召回”主題峰會上表示,福州股票配資要通過召回制度,督促主機廠和設計單位,把安全作為最為重要的課題。據了解,交通運輸部將建立新的機制,對于不愿處理和回收廢舊電池的企業都納入到交通運輸的誠信體系,后續也將影響其新產品的準入和投放。(騰訊汽車)
 
 
  2、基因療法——新突破:藥物與“基因魔剪”聯手可絞殺HIV
 
 
  美國研究團隊報告了一項聯合療法新突破:使用一種藥物遞送系統持續釋放抗病毒藥物和基于有“基因魔剪”之稱的CRISPR-Cas9基因編輯技術進行治療后,在一個感染HIV(艾滋病病毒)的小鼠子群中未檢測到該病毒。研究成果在英國《自然·通訊》雜志發表。目前小鼠試驗結果被認為很有前景,研究人員計劃馬上開展進一步研究,以改進針對病毒的藥物遞送,并且特異性地消除潛伏的病毒感染。(科技日報)
 
 
  3、超高清視頻——產業迎政策力挺,上半年4K超高清電視在國內彩電消費占比七成
 
 
  超高清視頻或將成為5G率先商用的領域,正迎來央地及企業密集規劃。據悉,廣東、北京、上海、湖南、深圳等9省市近來密集發布產業發展行動計劃和相關措施,福州股票配資其中7省市到2022年目標產業規模共計將超2萬億元。根據賽迪智庫測算,預計2022年我國超高清視頻產品生產制造和服務直接銷售收入將超過2.5萬億元,加上各行業的應用,總體有望形成約4萬億元的市場規模。(經參)
 
 
  中國電子商會發布《2019年1月份-6月份中國彩電消費及下半年趨勢預測報告》顯示,2019年上半年國內彩電消費2200萬臺,其中4K超高清電視消費占比達到70%,預計年底消費占比將超過80%,進入全面普及階段。報告指出,中國超高清產業鏈已經實現了從硬件到軟件的逐步成熟,預計2019年底,4K超高清電視消費占比將達80%,有望取代2K電視,進入了全民4K階段。(證券日報)
 
 
  4、新能源汽車——工信部:《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》力爭年底前形成初稿
 
 
  7月3日,工信部在海南博鰲組織召開《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》咨詢委員會會議。福州股票配資工信部副部長辛國斌指出,規劃起草組形成了《規劃》大綱初稿,提出了《規劃》的總體思路、戰略目標、重點任務和規劃實施的考慮。下一步,要重點做好以下工作:一是深化思想認識,研究探索新機制、新舉措、新政策;二是加強專題研究,不斷探索未來產業發展的新模式、新生態;三是加快工作進度,啟動《規劃》文稿編制工作,力爭年底前形成初稿。
 
 
  5、垃圾分類——深圳推行垃圾分類激勵機制
 
 
  近日,深圳市城市管理和綜合執法局網站發布關于《深圳市推進生活垃圾分類工作激勵實施方案(2019-2021)》(征求意見稿)公開征求意見的公示,根據征求意見稿,2019-2021年期間,深圳市每年安排生活垃圾分類激勵補助資金9375萬元。目前,深圳的垃圾分類工作整體并未進入強制實施階段。
 
 
  6、ETC——交通運輸部:大力推廣ETC
 
 
  7月4日,交通運輸部部長李小鵬主持召開部務會,福州股票配資研究分析今年上半年交通運輸經濟運行情況。會議要求,要堅決打贏取消高速公路省界收費站攻堅戰,狠抓工程建設,大力推廣ETC發行。進一步降低物流成本,努力擴大交通有效投資。以“一帶一路”建設為重點,積極推進交通基礎設施互聯互通等。
 
 
  7、AMC——四大AMC獲批發債
 
 
  銀保監會于6月21日批復同意四大AMC之一的中國東方資產管理股份有限公司發行300億元額度金融債券,發行金融債券募集的資金應主要用于不良資產收購及處置、債轉股等主營業務。四大AMC獲批發行金融債,投向債轉股的情況并不多見。(21世紀經濟報道)
 
 
  8、小金屬鈦——海綿鈦價格連續上漲
 
 
  7月1日朝陽百盛將海綿鈦價格上調至8萬/噸。而剛剛過去的6月,國內鈦市場一片火熱。隨著寶鈦集團上調鈦材價格后,月初雙瑞萬基鈦業上調其海綿鈦價格,其他企業紛紛跟進,到6月中旬各企業價格調整到位。漲價后0級海綿鈦市場報價7.3-7.4萬/噸,1級報價7.1-7.2萬/噸,平均每噸漲幅在3000元。(中證網)
 
 
  9、粵港澳大灣區——廣東省出臺大灣區三年行動計劃
 
 
  7月5日,廣東省印發《中共廣東省委廣東省人民政府關于貫徹落實〈粵港澳大灣區發展規劃綱要〉的實施意見》福州股票配資《廣東省推進粵港澳大灣區建設三年行動計劃(2018-2020年)》,形成了推進大灣區建設的施工圖和任務書!度晷袆佑媱潯钒ň艂方面100條重點舉措,包括爭取國家在大灣區布局國家實驗室;推進廣深港澳科技創新走廊建設;配合國家編制實施粵港澳大灣區基礎設施互聯互通專項規劃、城際(鐵路)建設規劃,研究謀劃廣中珠澳高鐵項目;支持深圳前海、廣州南沙、珠海橫琴等重大合作平臺建設等。(深圳特區報)
 
 
  10、納米機器人(15.700,0.03,0.19%)——可伸縮納米線探針技術獲突破
 
 
  英國薩里大學、美國哈佛大學和韓國延世大學的聯合研究團隊,日前攻克了制造可伸縮納米探針陣列的難題,用超小型三維納米線晶體管探針,記錄了人類心臟細胞和初級神經元的內部工作情況。研究成果發表于7月1日出版的《自然·納米技術》上。研究人員指出,從長遠來看,這些探測器將會極大提升人類探索人機界面的能力,最終促進人類研制出先進的高分辨率腦機接口,使半機器人成為現實。(科技日報)
 
 
  11、自貿區/港——河南自貿區鄭州片區三年計劃發布
 
 
  7月4日,鄭州市政府官網發布《關于印發中國(河南)自由貿易試驗區鄭州片區三年行動計劃(2019—2021年)的通知》!锻ㄖ访鞔_河南省將探索建設自貿港,營造國際一流營商環境:爭取將鄭州航空港經濟綜合實驗區部分區域納入自貿試驗區,以“兩港、兩區”為依托,福州股票配資推進現代立體交通體系、現代物流體系建設和服務于“一帶一路”建設的現代綜合交通樞紐建設,實施與國際通行做法相銜接的投資、貿易、金融和人才流動制度,探索建設自由貿易港!锻ㄖ穼撔驴缇畴娚贪l展和創新汽車平行進口試點等提出了明確的監管政策和扶持措施。(河南日報)
 
 
  12、鋰電池——寧德時代(70.270,-0.81,-1.14%)新型電池:電動汽車充電15分鐘可續航300公里
 
 
  近日召開的2019世界新能源汽車大會上,寧德時代“高比能快充鋰離子電池”技術獲得全球新能源汽車創新技術獎。該技術突破了石墨體系不能快速充電的技術瓶頸,在保持高能量密度、高安全性、長壽命等優點基礎上,可在15分鐘內完成100%充電,確保電動汽車300公里的續航里程。目前,寧德時代研發的以快充石墨為負極主材的超級鐵鋰快充電池,已經應用在超過5000臺電動大巴上。公司正在開發單體能量密度大于160瓦時每千克的2C—2.5C高能量密度長壽命快充鐵鋰電池,預計2019年年底量產。(科技日報)
 
 
  13、光伏汽車——豐田與夏普共同研發的光伏充電電動汽車將上路測試
 
 
  據媒體報道,夏普將與豐田汽車和日本新能源產業技術綜合開發機構(NEDO)合作,福州股票配資從7月下旬開始進行電動汽車的公路測試,該電動汽車使用光伏電池元件。公路測試將持續到2020年2月底,為期半年,預計普通公路和高速公路上行駛。(TechWeb)
 
 
  本周主題觀點方面,短期建議關注具備政策催化和產業邏輯的ETC主題以及受中報行情驅動的電子煙主題,長期繼續關注5G下游應用主題:
 
 
 。1)具備政策催化和產業邏輯的主題(新增):ETC主題
 
 
  ETC主題:產業邏輯確定,政策驅動力強
 
 
  3月5日,總理在政府工作報告中提出,要深化收費公路制度改革,福州股票配資兩年內基本取消全國高速公路省界收費站。在5月10日舉辦的國務院政策例行吹風會上,交通運輸部副部長戴東昌表示,要在2019年底前實現高速公路入口車輛使用電子不停車快捷收費系統比例達到90%以上,5月28日發改委和交通部聯合發布《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案》,要求2019年末全國ETC用戶數量突破1.8億,而2018年末全國ETC用戶僅7656萬,7月4日,交通運輸部部長李小鵬主持召開部務會,會議進一步要求大力推廣ETC發行。
 
 
  ETC主題驅動的三大要素:
 
 
  1、主題確定:ETC的普及是5G萬物互聯時代的必然產物,從年初兩會政府工作報告的要求,到近期相關政策的快速推進,主題確定性較高;
 
 
  2、行業空間大:目前汽車保有量2.5億,2018年年底ETC用戶量約8000萬,若分別按照2019年年底ETC裝載量90%以上、或ETC用戶量超過1.8億測算,新增OBU市場規模均近百億;
 
 
  3、標的聚焦、彈性高:目前ETC產業的行業集中度較高,CR3(金溢科技(51.040,2.20,4.50%)、萬集科技(33.300,0.35,1.06%)、聚利科技(華銘智能(22.090,-0.13,-0.59%)擬收購))份額達80%,三家上市公司總市值僅120億,考慮到新增OBU市場規模近百億,上市公司短期業績彈性較大。
 
 
  以上三大因素加持,預計短期和中期主題彈性均較高,建議關注ETC主題機會,相關個股建議關注金溢科技、萬集科技、華銘智能等。
 
 
 。2)受中報行情驅動的電子煙主題
 
 
  從上市公司布局的角度來看,A股上市公司億緯鋰能(32.130,0.39,1.23%)參股麥克韋爾,福州股票配資麥克韋爾自成立以來一直從事電子煙產品的研發和生產,主營為霧化器ODM、自有品牌的APV,公司具有系列核心技術,當前授權發明專利達120項;長期與國際大客戶合作,5大海外客戶收入占比超45%,自有品牌收入近30%。此外,盈趣科技(39.660,-0.29,-0.73%)曾在2018年業績報告中指出,公司已實現電子煙精密塑膠部件新一代產品生產制造的多項核心技術突破,電子煙精密塑膠部件新一代產品已實現量產,目前處于產能爬坡階段。勁嘉股份(12.750,-0.05,-0.39%):公司在電子煙、加熱不燃燒器具等新型煙草領域已有多年的技術儲備,目前已與多省份中煙公司展開合作。
 
 
  主題層面,根據招商電新組,億緯鋰能參股的麥克韋爾具備較大業績貢獻且彈性大,麥克韋爾從煙具到煙彈、客戶結構從二線到一線、從vapor到hnb、醫用cbd等維度均布局,預計經營情況會持續超預期。隨著近期中報行情的開啟,可能繼續催化電子煙短期主題行情。
 
 
 。3)繼續關注5G下游應用主題:將進入主題投資階段
 
 
  在5G牌照發放后,5G主題已經從過去的主題階段進入產業鏈兌現階段,即從主題投資進入基本面投資的階段,但5G下游應用類主題將逐步進入主題投資的階段;
 
 
  參考4G時代的經驗,在4G牌照發放前,以通信產業鏈為主線的4G主題超額收益較高,而在4G牌照發放后則進入業績驅動階段,而手游、移動互聯網、移動支付、網紅經濟等移動互聯網主題受益于場景的落地,主題持續體現出極高的彈性。
 
 
  因此,當前投資者需要特別重視5G下游應用主題,根據5G技術階段落地的先后順序,福州股票配資我們認為受益于第一階段增強型移動帶寬應用后的主題主要有云游戲、VR/AR、高清視頻等主題。
 
 
  05
 
 
  數據·估值——A股估值回暖,國防軍工明顯上行
 
 
  本周A股市場多數行業估值出現回暖。全部A股估值有所提升,創業板和中小企業板估值明顯上升,滬深300指數(3866.588,-26.61,-0.68%)(3866.5880,-26.61,-0.68%)估值相對穩定。全部A股PE(TTM)上升至15.0X,處于歷史估值水平的24.8%分位數。創業板PE(TTM)由上周的39.7X明顯回升至本周的40.7X,處于2009年以來歷史估值水平的24.4%分位數。中小企業板塊PE(TTM)由上周的24.9X提升至本周的25.5X,處于2004年以來歷史估值水平14.0%分位數。滬深300PE(TTM)上升至12.4X,處于2014年以來歷史估值水平的40.3%分位數。
 
 
  行業估值方面,多數一級行業估值上行。國防軍工行業估值上升幅度最為明顯(提升4.5X),農林牧漁、電子和醫藥生物行業估值寬幅上行,福州股票配資其他行業估值均有不同程度的提升,僅銀行和有色金屬行業估值小幅回落。
 
 
  責任編輯:陳志杰

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