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    「太原股票配資」核心資產底倉不輕易轉手 優質資產具備配置價值

    時間:2019-07-08 10:03來源:太原股票配資 作者:股票配資網 點擊:
    太原股票配資


      「太原股票配資」核心資產底倉不輕易轉手 優質資產具備配置價值
     
     
      本報記者:股票配資jinli6
     
     
      2019年年初,在市場一片悲觀聲中,興業策略率先提出“旺春行情”。1月1日《布局旺春行情》、2月10日《旺春行情有望超市場預期》等報告堅定推薦。配置層面推薦的大券商、大創新(計算機/電子/軍工/通信)為代表的“四大金剛”表現優異。
     
     
      4月末5月初,在一片樂觀聲“牛市”聲中,我們保持謹慎,提出《行情分化,聚焦“龍鳳呈祥”》。太原股票配資認為市場進入震蕩格局,把握核心資產等確定性方向,茅臺、國旅、上海機場(79.660,-1.74,-2.14%)等創出歷史新高。
     
     
      市場進入數據驗證期,波動加大。我們興業策略在6月11日中期策略《開放的紅利》前瞻性提示關注G20會議、科創板開板等做多窗口。6月19日我們指出“三期疊加,太原股票配資把握做多窗口”,即“G20會議+經濟數據真空期,企業中報數據空窗期+科創板推出前穩定期”。上證綜指從2800多點,突破3000點。
     
     
      隨著時間進入7月中旬,1)二季度各項經濟數據即將出爐,疊加7月15日,中報業績預告截止。市場關注焦點從分母端轉向經濟基本面?沾捌诤蟮臄祿炞C期,成為決定市場下階段走向的關鍵因素。2)全球市場貨幣寬松預期是引領本輪全球風險資產上漲的重要原因。同時美國非農數據超預期,降息預期有所減弱,而下周三四美聯儲主席Powell在國會聽證會的表達將是很重要風向標。
     
     
      核心資產何去何從?近期市場對于核心資產、消費白馬等“抱團”討論激烈、觀點差異較大。興業策略作為市場最早提出核心資產概念,20160503《核心資產:股票中的京滬學區房》、201711《核心資產的世界》。并持續從歷史緯度、外資緯度、全球比較緯度等幾十篇報告專題研究。根據研究成果及相關標準,①具有核心競爭力;②公司治理水平優秀,財務指標穩;③具有對標全球同業龍頭的能力,不能局限于某些行業或大小市值,太原股票配資傾力打造了“核心資產50”、“核心資產100”組合,超額收益非常顯著。
     
     
      核心資產底倉籌碼不宜輕易轉手。作為市場緊密跟蹤、深入研究核心資產的團隊,我們當前對于核心資產有幾點看法:
     
     
      1)從長期趨勢而言,需要牢牢把握核心資產籌碼定價權。我們在中期策略《開放的紅利》中比較了日本、韓國、臺灣地區、金磚四國(巴、印、南、俄)在資本市場開放過程中,全球資金配置該國具備比較優勢產業的企業。中國作為聯合國認定產業鏈最完備的國家,各行各業優質資產具備配置價值。長期來看,相對指數超額收益比較明顯,最著名的,當屬我們興業策略擁有絕對知識產權的“臺積電”案例。
     
     
      2)從外資角度而言,根據我們對于外資購買標的投資行為分析,海外機構投資者對于核心資產標的操作手法整體可概括為三步:①底部吸收大量優質底倉籌碼,②浮動籌碼會隨著股價上漲,估值較高,適當做一部分盈利兌現。③待股價、估值等回歸合理性,再度吸收籌碼。這樣循環往復,逐步將定價權掌握。
     
     
      3)從內資角度而言,大家習慣性將此次核心資產上漲狹隘的理解為“抱團”。太原股票配資我們認為這是一輪核心資產定價權的爭奪戰。誠然,近期核心資產上漲有①科創板打新申購,底倉配置,而增加資金配置這些核心資產。②2016-2019年,業績表現較為優異的基金經理,大多數重倉配置此類核心資產。2019年上半年新發基金規模1000多億元,而大部分基金經理會繼續配置這些重倉股,進一步推升股價上漲。③從歷史比較緯度,核心資產階段性遇到波折的可能性在于此后整體核心資產業績連續低于預期、與新興成長方向業績形成剪刀差。類似09-12年“喝酒吃藥”抱團、13-15年“互聯網+”抱團結束都因為出現了更好的、更有確定性的業績方向。
     
     
      風險提示:美國資本市場波動超預期、經濟下滑幅度超預期
     
     
      報告正文
     
     
      回顧:《核心資產:股票中的“京滬學區房”》《平衡木上的舞蹈》《金融監管成為下個階段主要矛盾》《大創新時代》《正是春耕時》《關注信用風險對市場的擾動》《堅定反彈,推薦大創新小巨人》《布局旺春行情》《“旺春行情”有望超市場預期》
     
     
      ——20160503《核心資產:股票中的“京滬學區房”》:核心資產對于宏觀經濟來說,是在整個國民經濟中占有最重要地位的行業;對于一般企業來說,是企業創造持續性超額收益的競爭優勢。對于二級市場來說,核心資產就是全市場中,最具競爭優勢的代表、最具龍頭效應的代表,就像京滬地區的學區房,擁有較小的下行風險但升值空間巨大。
     
     
      ——20161201發布2017年年度策略《平衡木上的舞蹈》:節奏上年初要當心、需要立足防守反擊。貨幣環境邊際轉緊是主要制約因素,需要警惕通脹預期、太原股票配資匯率、海外利率、金融去杠桿四重制約。上半年對經濟復蘇的樂觀預期將逐步消退。之后伴隨“十九大”效應增強、寬松預期再起,市場有望重新迎來機會。
     
     
      ——20170416《金融監管成為下個階段主要矛盾》:年度策略《平衡木上的舞蹈》中,我們即認為金融去杠桿是影響今年宏觀流動性及股市的重要因素。后續金融去杠桿的影響將繼續發酵,在當前金融監管已成為市場主要矛盾的前提下,我們對股市保持謹慎。
     
     
      ——20171127發布2018年年度策略《大創新時代》:我們正處在新一輪創新周期的起點,各項條件已然具備。與上一輪小公司的模式創新不同,這一輪創新主要以大公司引領的技術創新為特征。六個方面的因素正在催化這個“大創新時代”。我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段,多個細分制造業龍頭,正快速地進入“量”到“質”的升級發展中!關注五大創新硬科技行業推薦:電子、通信、大機械(含軍工)、醫藥、電車。
     
     
      ——20180101《正是春耕時》:積極信號已現,正是春耕時。經濟運行平穩,經濟增長仍有支撐,海外經濟向好,或對我國出口形成拉動。太原股票配資央行建立臨時準備金動用安排,有助于穩定金融機構及投資者的流動性預期,緩解市場對出現突發性流動性缺口或資金價格波動的擔憂。年底機構考核期過去,機構倉位博弈及絕對收益投資者年底減倉這兩大擾動因素消失,市場風險偏好回暖。在11月以來經歷連續調整、市場此前積聚的風險充分釋放后,我們認為春季行情即將開啟。
     
     
      ——20180527《關注信用風險對市場的擾動》信用風險或成為下一個擾動市場的重要變量。近期信用風險的頻繁暴露引發股債投資者擔憂加劇。今年以來,中安消、凱迪生態、神霧環保(2.810,-0.08,-2.77%)(維權)等多家上市公司密集出現債務違約事件,東方園林(5.680,-0.25,-4.22%)的債券發行也遭遇“閉門羹”。市場已開始進一步擔憂后續會否出現集中性違約潮。當前,信用風險很可能繼貿易戰“外患”后,成為擾動市場的重要變量。短期關注消費“三免疫”特性,做好防御。中長期,持續看好大創新中醫藥(2018年年度策略起持續推薦創新藥,市場對基本面認可度高)、機械軍工(細分子行業的核心龍頭企業)、電子等方向。
     
     
      ——20181021《堅定反彈,推薦大創新小巨人》堅定看好反彈,推薦“大創新小巨人”。決策層與監管層及時果斷發聲,直面問題,有望改善投資者悲觀預期,統一認識、樹立信心;接連的政策“組合拳”使我們有效避免了一場潛在的流動性“危機”,因而堅定看好市場中級反彈。結構上推薦“大創新小巨人”,大創新是指我們從年度策略報告里面定義的科技創新龍頭,小巨人是指被股權質押風險以及信心危機而被過度壓制的中小盤績優股。
     
     
      ——20190101《布局旺春行情》一季度不宜悲觀,布局政策友好方向的旺春行情。2018年較為慘淡,內有擠泡沫、去杠桿,太原股票配資外有美股擾動。站在2019年年初,確有成長股商譽減值、經濟、就業等影響的不確定性因素。但內部政策正不斷出臺、優化,外部全球資金正加速流入,建議投資者把握中國重構、全球重構帶來的布局良機。結構上關注“四大金剛”(大券商/大創新/大基建/大國有房企)機會。
     
     
      ——20190210《“旺春行情”有望超市場預期》隨著寬信用等各項政策預期進入實施階段,企業資金壓力、經濟下行壓力有所緩解,基本面可能好于投資者預期。而MSCI提高A股權重、“兩會”政策預期發酵,風險偏好、股市流動性繼續提升。整體來看,本輪“旺春行情”持續性會超市場預期。
     
     
      展望:核心資產何去何從
     
     
      2019年年初,在市場一片悲觀聲中,興業策略率先提出“旺春行情”。1月1日《布局旺春行情》、2月10日《旺春行情有望超市場預期》等報告堅定推薦。配置層面推薦的大券商、大創新(計算機/電子/軍工/通信)為代表的“四大金剛”表現優異。
     
     
      4月末5月初,在一片樂觀聲“牛市”聲中,我們保持謹慎,提出《行情分化,聚焦“龍鳳呈祥”》。認為市場進入震蕩格局,把握核心資產等確定性方向,茅臺、國旅、上海機場等創出歷史新高。
     
     
      市場進入數據驗證期,波動加大。我們興業策略在6月11日中期策略《開放的紅利》前瞻性提示關注G20會議、太原股票配資科創板開板等做多窗口。6月19日我們指出“三期疊加,把握做多窗口”,即“G20+經濟數據真空期,企業中報數據空窗期+科創板推出前穩定期”。上證綜指從2800多點,突破3000點。
     
     
      隨著時間進入7月中旬,1)二季度各項經濟數據即將出爐,疊加7月15日,中報業績預告截止。市場關注焦點從分母端轉向經濟基本面?沾捌诤蟮臄祿炞C期,成為決定市場下階段走向的關鍵因素。2)全球市場貨幣寬松預期是引領本輪全球風險資產上漲的重要原因。同時美國非農數據超預期,降息預期有所減弱,而下周三四美聯儲主席Powell在國會聽證會的表達將是很重要風向標。
     
     
      核心資產何去何從?近期市場對于核心資產、消費白馬等“抱團”討論激烈、觀點差異較大。興業策略作為市場最早提出核心資產概念,20160503《核心資產:股票中的京滬學區房》、201711《核心資產的世界》。并持續從歷史緯度、外資緯度、全球比較緯度等幾十篇報告專題研究。根據研究成果及相關標準,①具有核心競爭力;②公司治理水平優秀,財務指標穩;③具有對標全球同業龍頭的能力,不能局限于某些行業或大小市值,傾力打造了“核心資產50”、“核心資產100”組合,超額收益非常顯著。
     
     
      核心資產底倉籌碼不宜輕易轉手。作為市場緊密跟蹤、深入研究核心資產的團隊,我們當前對于核心資產有幾點看法:
     
     
      1)從長期趨勢而言,需要牢牢把握核心資產籌碼定價權。我們在中期策略《開放的紅利》中比較了日本、韓國、臺灣地區、金磚四國(巴、印、南、俄)太原股票配資在資本市場開放過程中,全球資金配置該國具備比較優勢產業的企業。中國作為聯合國認定產業鏈最完備的國家,各行各業優質資產具備配置價值。長期來看,相對指數超額收益比較明顯,最著名的,當屬我們興業策略擁有絕對知識產權的“臺積電”案例。
     
     
      2)從外資角度而言,根據我們對于外資購買標的投資行為分析,海外機構投資者對于核心資產標的操作手法整體可概括為三步:①底部吸收大量優質底倉籌碼,②浮動籌碼會隨著股價上漲,估值較高,適當做一部分盈利兌現。③待股價、估值等回歸合理性,再度吸收籌碼。這樣循環往復,逐步將定價權掌握。
     
     
      3)從內資角度而言,大家習慣性將此次核心資產上漲狹隘的理解為“抱團”。太原股票配資我們認為這是一輪核心資產定價權的爭奪戰。誠然,近期核心資產上漲有①科創板打新申購,底倉配置,而增加資金配置這些核心資產。②2016-2019年,業績表現較為優異的基金經理,大多數重倉配置此類核心資產。2019年上半年新發基金規模1000多億元,而大部分基金經理會繼續配置這些重倉股,進一步推升股價上漲。③從歷史比較緯度,核心資產階段性遇到波折的可能性在于此后整體核心資產業績連續低于預期、與新興成長方向業績形成剪刀差。類似09-12年“喝酒吃藥”抱團、13-15年“互聯網+”抱團結束都因為出現了更好的、更有確定性的業績方向。
     
     
      風險提示:美國資本市場波動超預期、經濟下滑幅度超預期
     
     
      責任編輯:陳志杰

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