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      「概念股票網」探尋主題投資密碼——主題投資的方法與規律

      時間:2019-10-27 09:17來源:概念股票網 作者:股票入門基礎知識 點擊:
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        「概念股票網」探尋主題投資密碼——主題投資的方法與規律
       
       
        本報記者:股票配資cao4
       
       
        如何有效地挖掘主題
       
       
        主題評價的兩個關鍵維度是持續時間及表現強度。重要的主題應具有兩個特征:持續時間長以及強度大。結合驅動因素,無風險利率一般由貨幣政策決定,短期內往往不會出現劇烈變動,其主要影響主題的持續時間;未來預期現金流是決定主題持續時間和表現強度的核心因素之一;市場風險溢價由市場情緒決定。通常而言,市場情緒持續時間越長,則主題持續的時間就越長;市場情緒越樂觀,主題強度就越大。因而,進一步結合主題關鍵影響因素,我們認為,重要的主題必然縱深性強、鮮明且邏輯簡明,不易證偽。
       
       
        主題篩選步驟包括主題評價體系及主題核心驅動因素分析。為評價不同主題的重要程度,長江策略構建了主題評價體系:依據主題投資不同影響因素的重要程度,按照1-10的數值賦予其相應權重,權重加總值越大的主題,相對越為重要,從而篩選出縱深性強、鮮明以及邏輯直接、不易證偽的主題,并在此基礎上,進一步分析主題的核心驅動因素。
       
       
        如何構建主題投資組合
       
       
        對宏觀性、事件性和行業性主題我們各選取了六個案列,以特定主題行情期間,漲幅前四的標的以及漲幅后四的標的作為分析樣本。通過復盤歷史上重大主題,我們發現表現較好的標的具有以下特征:1)邏輯越相關,表現越強勢;2)主題啟動時,龍頭市值一般相對較;3)對于龍頭選擇,估值和業績并非占據重要位置;4)當一個主題有多次行情時,龍頭往往具有長期關注價值——前一輪主題行情的龍頭,在下一輪行情時表現也往往較為突出。我們認為,對于主題龍頭,這五種特征的重要程度并不相同,其重要性的先后次序為:邏輯相關性&gt;歷史龍頭、小市值&gt;當前估值&gt;歷史業績,并據此構建了長江策略以邏輯相關性為核心的五維度龍頭篩選模型。
       
       
        如何進行主題擇時
       
       
        主題擇時的核心在于判斷主題投資的退出時點。根據長江策略主題擇時框架,對于特定主題而言,首先判斷主題類型及基于主題評價體系預判主題強度,預估主題可能持續的時間。而后結合主題行情的預估持續時間,通過緊密跟蹤相關換手率指標和龍頭表現等判斷主題是否見頂。具體而言,若主題持續時間達到預先估計的時間,且相應換手率達到經驗值、龍頭表現相對孱弱,且此時若沒有大的催化,我們傾向于認為此時主題大概率已見頂。
       
       
        風險提示:
       
       
        1.市場情緒劇烈變化;
       
       
        2.對于新主題,經驗指標可能不適用。
       
       
       

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